Jan 27, 2010

Tops and Bottoms / Върхове и Дъна

Working on it:)

Here is an interesting articles which focus on the big picture secular bear and bull markets:
ZealLLC - Long Valuation Waves
SOLARCYCLES John Hampson - Demographics drives the market up and down according John Hampson.

I will share some thoughts and ideas about long term trend change, tops and bottoms..... It is not an exact science it is more noticing the red flags, recognizing that this is the last move higher/lower, start preparing for the trend change and not falling into the trap of the herd mentality letting the greed/the fear take control.

The exact timing of tops and bottoms is impossible. Why? – the topping or bottoming process (long term trend change) is a prolonged process, which lasts for months sometimes longer. Greed could last for a long time until the last buyer is invested. Fear is more powerful and bottoms develop faster, but the initial panic low is usually not THE low. The market gives us enough time and information, so we can close our trades and take profits, and open trades in the new direction. What you should do is – do not hurry to call top or a bottom, but stay one step ahead of the crowd and do not ignore the signs. The crowd always says - “this time is different”, but every time the result is the same, because it is not about price,value what ever it is about human emotions and human beings are the same stupid greedy idiots like 100 years ago.

An index is usually in secular up trend or a down trend. You can see it when you look at weekly and monthly chart, it is not difficult to identify. The moves are not straight up or down there is moves in the opposite direction. This moves have different size and importance - I have written more about that in this post Moves size and length. Short reminder - Pullback -> 4%-5% / Correction –> 8%-10% / Counter trend moves ->10%-20% / Reversal. This post is about long term reversal and will try to describe my observations

The top is a process it last for months 6 or more... greed needs time. There is two types of tops:
- topping process which last for months - you will see the index making several highs(some of them higher highs the other lower highs) divided with corrections. This whole process last very long and usually the traders do not take it serious. Everybody are excited. No one wants to miss the opportunity because it is easy just buy and you will get rich. The reality is that in the background distribution is taking place. The smart money need time to offload their positions, the crowd is eager to buy. That causes all this moves up and down. Watch the sentiment indicators for extreme greed and market breadth indicators for signs that the market is not healthy - distribution is taking place,fewer and fewer stocks are participating in the rallys. Typical example is the 2007 top.
- blow off top - the excitement and greed are so strong that the crowd is eager to buy as soon as possible fearing not to miss the next rally. You will start seeing that the moves in the opposite direction are getting smaller and smaller and the trend transforms to a parabolic move.

The signs you will see:
1. Signals based on technical analysis (in order of appearance)
- Prices can not make new highs(lows), or they move in the direction of the trend, but momentum is missing – typical for Elliot wave 5.
- Volume – volume in the opposite direction of the trend is higher, than in the direction of the trend. At tops the big players must unload their shares - distribution. At bottoms the big players are taking positions - accumulation is taking place. This process lasts several months. Volume tells us something is going on.
- Trend based indicators, like MACD, will show divergence on weekly charts.
- Moving averages – 10,20, and 50 converge together, and then the short term moving averages 10 and 20 cross the long term moving average 50.
- Watch the trend lines for a break and 1-2-3 reversal.
- Watch for broken support or resistance.

2. Reversal chart pattern – usually during topping or bottoming you will see some reversal chart pattern – most common are double top / double bottom or head and shoulders top / bottom.
Why we see chart patterns? – First when a trend lasts for years, it takes time investors to change their thinking. It does not happen for several days, it lasts several months. Second the institutional investors need time to unload (load) their positions, and you see lower high or test of the high, break and retest etc. – some chart pattern.

3. Market breadth Indicators – they give you information about the internal strength of the market.
- Percentage of stocks above МА200 – when you have divergence less shares are above(bellow) their MA200 despite rallies(sell offs). Apparently this is a sign of weakness among bulls or bears.
- Bullish Percent Index – percent of stock showing buy signal on point and figure chart. When you have divergence less(more) shares signal “buy” despite rallies(sell offs). Apparently this is a sign of weakness among bulls or bears.
- McClellan Summation index – moving average of advancing stocks. When you have divergence less(more) shares advancing despite rallies(sell offs). Apparently this is a sign of weakness among bulls or bears.
-Advance/Decline line - when you have divergence less shares are advancing despite rallies, or more shares are advancing despite sell offs. Apparently this is a sign of weakness among bulls or bears.

4. Non-confirmation – when everything is OK different indexes confirm each other – they all make new highs or new lows.
- Charles Dow theory – we must have confirmation between DJIA(Dow Jones Industrial Average) and DJTA(Dow Jones Transportation Average). If they do not confirm each other, there is something wrong with the trend.
- Very often Technology sector or Small caps lead the way up or down – compare NASDAQ and Russell 2000 with SP500 or DJIA.
- VIX the fear gauge – the most important signal is non-confirmation between VIX and the indexes. The market makes new high, but VIX does not make new low – the big players pay more to protect themselves against price decline. The market makes new low, but VIX does not make new high – the big players pay less to protect themselves against further price decline.

5. Extreme sentiment – always when you have major top or bottom, you will see extreme bull or bear sentiment. You can follow the bull/bear percent ratio at this address.
It is always very difficult to change your mind at major top or bottom, because the trend has lasted for so long, and maybe you have made good profits. There is something like emotional addiction to your winning position:). Second when the market is topping (or bottoming) the corresponding camp is the loudest. The crowd is exalted and sees only one direction. It does not miss to tell you that – newspapers, on TV, in Internet, “gurus”… But you must stay unbiased and disciplined, and stick to the facts – the charts and the information, which the market gives you.
The logic is simple – when the last idiot knows that the stocks (or whatever asset) are flying in the sky, there is no buyers anymore. You must get rid of this asset. The big players do not shout when the stocks are ready to jump – mass media makes all that noise.
In a bear market is the opposite – everybody feel bad, because they lose money, and everybody hate stocks (or whatever asset). Then comes the moment when "the last Mohican" surrender, and there is no sellers anymore.
Use the mainstream media as a contrarian indicator. When media, which has nothing to do with finance, starts talking about the stock exchange that means the trend is near to its end.

You will not see all the signs at every top or bottom, but sure most of them. Do not ignore them, and do not let the emotions get the upper hand. Stay objective and disciplined. This is the way to stay one step ahead of the crowd.


Ще споделя някои мисли и идеи относно промяна посоката на дългосрочен тренд и образуването на върхове и дъна.

Първо таймирането на точния връх или дъно е невъзможно, а е и безсмислено начинание.
Второ това ни най-малко не трябва да ни плаши, защото пазарът винаги ни дава достатъчно време и информация, за да затворим сделките и да си приберем печалбите, и да отворим нови позиции в посоката на новия тренд.

Какво имам предвид – образуването на връх или дъно(съответно промяната на дългосрочен тренд) е продължителен процес който трае няколко месеца 2-3 , понякога и по-дълго. През това време имаме тест под-някаква форма на върховете или дъната, след което и тест на пробиви и т.н. Пазара винаги ни дава поне 2-3 възможности, да затворим сделки или да отворим позиции. Ако не видите сигналите сърдете се на себе си.
Естествено има и изключения при параболично движение и излитане в стратосферата пукането на балона е също толкова бързо и грандиозно. Но дори и тогава има достатъчно време да излезете преди големия БУУМ:) Условие е да не сте се увлекли по масовата психоза, а да си гледате графиките безпристрастно.

По времето на образуване на връх или дъно, ще видите най-различни индикации, които ни вдигат предупредителни сигнали, че нещо не е наред. Повечето хора ги игнорират, цените си вървят нагоре или надолу толкова дълго време, че го приемат за нещо нормално. Но с течение на времето индикациите стават все повече и по-силни, при което е дошъл момента да ги вземете на сериозно, да приберете част от печалбите и да затегнете стоповете.

Индикациите които ще видите:
1. Сигнали от индикаторите(по реда на появяване)
- Цените не-могат да направят нови върхове(дъна), или се движат по-тренда, но липсва какъвто и да е моментум(вижте осцилаторите) – типично за 5 Елиът вълна.
- Обем - обемът при движения по посока обратна на тренда е по-голям от този при движения по посока на тренда. При върхове големите играчи разтоварват позиции(distribution), но не всичко наведнъж. При дъна големите играчи заемат позиции(accumulation), но не all in разбира се:)
- тренд следващите индикатори(MACD например) ще ви покажат дивергенция на голямата графика седмична.
- Moving Averages – 10,20 и 50 се събират в една точка, близо една до друга, след което краткосрочните пресичат дългосрочната.
- Следете тренд линията за пробив и 1-2-3 обръщане.
- Следете за пробив на нива на подкрепа или съпротива.

2. Обръщаща фигура – при формиране на връх или дъно обикновено ще видите някаква обръщаща фигура – най-често срещаните са двоен връх / двойно дъно или глава и рамене връх / дъно. Защо се образуват фигури? Първо след като тренд е продължил с години на инвеститорите им отнема време да променят мисленето си, това не става за няколко дена, а за няколко месеца. Второ големите играчи се нуждаят от време, за да разтоварят позициите си, не могат да сложат всичко наведнъж на тезгяха:) В следствие на което виждате тестове на върховете(дъната) и образуване на фигури.

3. Market breadth Indicators – дават ни информация за вътрешната сила на пазара.
- Percentage of stocks above МА200 – показва колко процента от акциите са над тяхната МА200. При дивергенция все по-малко акции са над(под) тяхната МА200 при ралита(разпродажби). Очевидно това е сигнал за слабост в лагера на биковете или мечките
- Bullish Percent Index – показва какъв процент от акциите показват buy сигнал. При дивергенция все по-малък(по-голям) процент акции сигнализират buy при ралита(разпродажби). Очевидно това е сигнал за слабост в лагера на биковете или мечките.
- McClellan Summation index – moving average от нетния брой нарастващи акции. При дивергенция имаме все по-малък(по-голям) брой акции нарастващи при ралита(разпродажби). Очевидно това е сигнал за слабост в лагера на биковете или мечките.
-Advance/Decline line - При дивергенция ни показва, че все по-малко акции участват в ралитата или разпродажбите. Очевидно това е сигнал за слабост в лагера на биковете или мечките.

4. Non-confirmation – когато всичко е наред отделните индекси ще се движат в синхрон – всички заедно ще правят нови върхове или дъна.
- Теорията на Charles Dow - трябва да имаме потвърждение между DJIA(Dow Jones 30) и DJTA(Dow Jones Transportation Average). Ако двата индекса не правят в синхрон нови върхове/дъна нещо не е наред с тренда.
- Технологичния сектор често води пазара надолу или нагоре – сравнете NASDAQ и Russell 2000 с SP500 или DJIA.
- VIX измерител на страха – най-важния VIX сигнал е не-потвърждение поведението на индексите. Пазара прави нови върхове, но VIX не прави нови дъна т.е. големите играчите плащат повече, за да се застраховат срещу спад на цените. Пазара прави нови дъна, но VIX не прави нови върхове т.е. големите играчите плащат по-малко, за да се застраховат срещу по-нататъшен спад.

5. Extreme sentiment – винаги когато имате значими върхове или дъна имаме екстремни бичи или мечи настроения. Можете да следите проучванията и процентното съотношение между двата лагера на този адрес.
Много е трудно да промените мнението си в момента на образуване на дългосрочен връх или дъно, защото движението е продължило дълго и ви е донесло добри печалби, развива се нещо като емоционална привързаност:). Второ точно на върха или дъното съответния лагер е най-шумен. Тълпата е въодушевена и вижда само една посока, и не пропуска да ви го натяква по вестници, телевизия, Интернет, разни гурута. Но вие трябва да останете обективни и дисциплинирани, и да се придържате към информацията и сигналите които пазара ви дава.
Логиката е много проста когато и последния глупак е разбрал, че се правят пари на борсата(или който и да е друг пазар), то вече не са останали купувачи. Големите играчи не вдигат шум когато се готвят за скок. Шум вдигат медиите, и то на върха. При мечи пазар е обратното идва момент, в който просто няма повече продавачи. И последните мохикани са вдигнали ръце и са се отказали.
Използвайте масовата преса като контра индикатор. Когато по медия която не е финансова почнат да пускат материали за борсата, значи движението е към края си.

При всеки един връх или дъно няма да видите всички индикации, но със сигурност по-голяма част от тях. Не се поддавайте на емоции, останете обективни и дисциплинирани. Така ще бъдете една крачка пред тълпата.

Jan 21, 2010

Money management / Управление на риска

Български по-долу

At the moment, you take a position in the market, you are exposed to a risk - the risk of losing money. Is risk something bad, should we be afraid? Can we avoid it or minimize it?    -No short and clear:)
Do not look for perfect signals or system, trying to exclude risk. There is not such, you will waste your time and money. In an environment with an endless probabilities, the risk is part of the game, you must accept it as something normal, and part of your everyday life as a trader.
Still, you should limit the risk (the losses) somehow, otherwise it will destroy your account, and worse it will destroy you mentally. It is very difficult to come out of this situation, when fear takes control.
Therefore, you must have strict rules for stops, the size of the position, and the size of the losses, which you should follow with iron DISCIPLINE.
Below you will see a sample of Dr. Alexander Elder's book "Come into my trading room". For me these rules for money(risk) management are very good, and I recommend you to stick to them.

“Come into my trading room” - Dr. Alexander Elder

Successful trading is based on 3 M’s: Mind, Method, and Money. Mind is trading psychology, Method is market analysis, and Money refers to risk management. This last M is your ultimate key to success.
Money management has two goals: survival and prosperity. The first priority is to survive, then to grind out steady gains, and finally, to make spectacular gains. Beginners tend to have those priorities reversed.

Money management is the craft of managing your trading capital. The goal of money management is to accumulate equity by reducing losses on losing trades and maximizing gains on winning trades. Even the most beautiful trading system requires money management to make consistent profits. Once you have a trading system with a positive expectation, you must establish money management rules. Follow them as if your life depended on them, because it does. When we lose money, we die as traders.

Technical analysis helps you decide where to place a stop, limiting your loss per share. Money management rules help you protect your account as a whole. The single most important rule is to limit your loss on any trade to a small fraction of your account.
Limit your loss on any trade to 2% of equity in your trading account. Suppose you’re trading a $50,000 account. You want to buy XYZ stock, currently trading at $20. Your profit target is $26, with a stop at $18. How many shares of XYZ you are allowed to buy? Two percent of $50,000 is $1,000, the maximum risk you may accept. Buying at $20 and putting a stop at $18 means you’ll risk $2 per share. Divide the maximum acceptable risk by the risk per share to find how many shares you may buy. Dividing $1,000 by $2 gives you 500 shares. This is the maximum number, in theory. In practice, it has to be lower because you must pay commissions and be prepared to be hit by slippage, all of which must fit under the 2% limit. So, 400 rather than 500 shares is the upper limit for this trade.

Whenever the value of your account dips 6% below its closing value at the end of last month, stop trading for the rest of this month.
Calculate your equity each day, including cash, cash equivalents, and current market value of all open positions in your account. Stop trading as soon as your equity dips 6% below where it stood on the last day of the previous month. Close all positions that may still be open and spend the rest of that month on the sidelines. Continue to monitor the markets, keep track of your favorite stocks and indicators, and paper trade if you wish. Review your trading system. Was this losing streak just a fluke or did it expose a flaw in your system?

Private traders have no managers. This is why you need your own system of discipline. The 2% Rule will save you from a disastrous loss, while the 6% Rule will save you from a series of losses. The 6% Rule forces you to do something most people cannot do on their own stop losing streaks.


В момента в, който заемете позиция на пазара сте изложен на риск - рискувате да загубите пари. Лошо нещо ли е риска,трябва ли да ни плаши? Може ли да се избегне, или да се минимизира?    -Не кратко и ясно:)
Не търсете перфектни сигнали или системи с невероятна успеваемост изключващи риска. Не съществуват ще си загубите времето и парите.
В среда с безброй вероятности, риска е част от играта, трябва да го приемете като нещо нормално, и част от ежедневието ви на трейдър.
И все пак трябва да ограничите риска (т.е. загубите) по някакъв начин, в противен случай той ще унищожи сметката ви, и по-лошото ще унищожи вас психически. Като се загнезди страха във подсъзнанието ви... трудно се излиза от това състояние.
Затова трябва да имате строги правила за стопове, размера на позицията и размера на загубите, които да следвате с желязна ДИСЦИПЛИНА.
По-долу ще видите извадка от книга на Dr. Alexander Elder. За мен тези правила за управление на риска са много добри, и ви препоръчвам да се придържате към тях.

“Come into my trading room” - Dr. Alexander Elder

Успешна търговия на фондовите пазари се базира на 3-те М: Mind, Method, and Money (Съзнание,Система,Пари). Съзнание е психология на търговията, Система е начина на анализ на пазарите , а Пари се отнася за управление на риска. Последното М е вашият ключ към успеха.
Управлението на риска има две основни цели – оцеляване и просперитет. Първият и най-важен приоритет е да оцелеете, след това да „изстсквате” от пазара постоянни печалби, и най-накрая да направите зашеметяващи печалби. Проблема при начинаещите трейдъри е, че при тях тези приоритети са в обратен ред.

Управление на риска е умението да управлявате вашия капитал за търговия. Целта е да акумулирате печалби редуцирайки загубите при губеща позиция, и да максимизирате печалбите при печелеща позиция. Дори и най-добрата система за търговия изисква управление на риска, за да имате постоянни печалби. След като имате система с позитивни очаквания, трябва да въведете строги правила за управление на риска. Следвайте ги сякаш живота ви зависи от това. Когато губим пари, умираме като трейдър.

Техическия анализ ви помага да решите къде да поставите стоп, за да ограничите загубата на акция/контракт. Правилата за управление на риска ви помагат да защитите сметката си като цяло. Единственото и най-важно правило е да ограничите загубите, за която и да е сделка, до малка част от сметката ви. Ограничете загубите за всяка сделка до 2% от сметката ви.
Пример – имате сметка с 50000$. Искате да купите акция АВС, която има текуща цена 20$. Очаквате цел 26$, със стоп 18$. Колко акции АВС е позволено да купите? Два процента от 50000$ са 1000$, това е максималния риск, който можете да поемете. Купувайки на цена 20$ и стоп 18$ означава, че рискувате 2$ на акция. Разделете максимално допустимия риск на риска за една акция, за да получите максималния брой акции които можете да купите. Разделяме 1000$ на 2$, което ни дава 500 акции. Това е максималния брой на теория. На практика броя е по-малък, тъй като имате такси и комисионни, които трябва да вземете в предвид когато пресмятате лимита от 2%. Така че 400 а не 500 акции е горната граница за тази сделка.

Когато стойноста на сметката ви спадне с 6% спрямо стойноста и в края на предния месец, спрете да търгувате до края на този месец.
Правилото за 6% ви принуждава да направите нещо което повечето хора ня могат да направят сами- да спрат серия от загуби.
Изчислявайте стойноста и всеки ден, включително пари в брой и стойноста на отворените ви позиции в сметката ви. Спрете да търгувате в момента в който сметката ви е спаднала с 6% спрямо последния ден на предния месец. Затворете всички отворени позиции, и прекарайте остатъка от месеца на страничната линия. Продължете да наблюдавате пазара, следете любимите ви акции и индикатори, и търгувайте на хартия ако искате. Прегледайте системата ви. Дали тази поредица от загуби е просто случайност, или ви показва че има проблем със системата ви?

Бележка от мен: Знам, че повечето от вас ще игнорират това правило, но помислете логично. Ако рискувате 2% значи имате поредица от три загуби, което е необичайно дори за скапана система с 40% успеваемост.
Има две възможности – или системата ви дава грешни сигнали, или вие ги интерпретирате погрешно - преследвате на пазара нещо което не съществува т.е. емоционално не сте в състояние да търгувате. И в двата случая трябва да спрете да търгувате, направете крачка назад, прегледайте какви сделки сте изпълнили и защо, и потърсете проблема.

Индивидуалните трейдъри нямат мениджъри, както в една банка или брокерска къща, които да налагат дисциплина. Затова трябва да имате собстени правила за дисциплиниране. Правилото за 2% ви спасява от катастрофална загуба, докато правилото за 6% ще ви спаси от серия от загуби.

Jan 8, 2010

Support and Resistance / Подкрепа и съпротива

Български по-долу

I will mark some things about support and resistance levels:

- Support is a price level, at which there is enough buyers to interrupt or reverse a down trend.
- Resistance is a level, at which there is enough sellers to interrupt or reverse an up trend.

-The lows of the corrections are the levels of support.
-The highs of previous rallies are the levels of resistance.

-Support and Resistance levels have to do with psychology and investor’s memory.

-When a resistance level is broken it becomes support.
-When a support level is broken it becomes resistance.
There is always many traders who missed the break – some of them did not close their positions and the others did not jump on the train. All this traders wait for a retest to close positions and open new ones.

- Most of the breaks are false. A real break does not go back bellow the broken level support or resistance. Pay attention to the volume, it should be higher 50% or more than the average volume.

-Prices usually move between levels of support and resistance. Expect reaction at this levels.

- Use the support and resistance levels to take profits or open positions according the situation. They are also a good level to place stops.
In an up trend use resistance levels to take profits or at least tighten the stops. Use support levels to jump on the trend.
In a down trend use support levels to take some profits or at least tighten the stops. Use resistance levels to jump on the trend.

And several charts to show how prices react at support and resistance levels.

-Prices usually move between levels of support and resistance.
-Цените обикновено се движат между нива на съпротива и подкрепа

-Look at the chart. I think it is worth to draw a line:)
-Разгледайте графиката, според мен определено си струва да "теглите една черта":)

I think the chart does not need much explanation. You can see how previous lows become support levels and previous highs become resistance levels. At this levels expect reaction. Look at your indicators what to expect – correction or reversal.
It always plays out the same way:
1 rally in the direction of the trend
2 reaction at level of support/resistance
3 break in the direction of the trend
4 and sometimes test of the break


Ще отбележа някои неща за нивата на подкрепа и съпротива:

-Подкрепа е ниво на цените при което купувачите са достатъчно много, за да прекъснат или обърнат низходящ тренд.
-Съпротива е ниво на цените при което продавачите са достатъчно много , за да прекъснат или обърнат възходящ тренд.

-Дъната на корекции представляват нивата на подкрепа.
-Върховете на предишните покачвания представляват нивата на съпротива.

-Когато една съпротива бъде пробита, тя се превръща в подкрепа.
-Когато една подкрепа бъде пробита, тя се превръща в съпротива.
Това е така защото има много трейдъри, които са пропуснали да затворят позиции те си в правилния момент, и много трейдъри пропуснали пробива. И всички чакат тест на нивата - едните, за да се „оттърват” от позициите си, а другите да се качат в „последния вагон на влака”.

-По-голяма част от пробивите са фалшиви. Истински пробив не трябва да е последван от връщане под съпротивата/подкрепата. Внимавайте с какъв обем се случва – трябва да е 50% или повече по-голям от средния обем.

-Цените обикновено се движат между нива на съпротива и подкрепа. Очаквайте реакция на тези нива.

-Използвайте нивата на съпротива или подкрепа, за да приберете печалби или отворите позиции в зависимост от ситуацията. Те също така са и добро ниво където можете да поставите стопове.
Във възходящ тренд използвайте нива на съпротива, за да приберете печалби. Използвайте нива на подкрепа, за да се качите на тренда.
В низходящ тренд използвайте нива на подкрепа, за да приберете печалби. Използвайте нива на съпротива, за да се качите на тренда.

Вижте графиките по-горе.

Мисля, че те не се нуждаят от много обяснения. Виждате как предишни дъна се превръщат в нива на подкрепа, а предишни върхове в нива на съпротива. Тези нива, са нивата където имаме реакция. Вижте си индикаторите и преценете какво можете да очаквате корекция или промяна на тренда.
Независимо от посоката имате:
1. силно движения по посока на тренда
2. реакция от нивата на подкрепа/съпротива
3. пробив по посока на тренда
4. тест на пробива, а ако тренда е силен нямаме тест